Bulle de dettes Française

 L’augmentation de la dette publique entraîne fort logiquement une augmentation de la charge de la dette, cette même augmentation réduit ainsi les possibilités futures de la politique budgétaire et la capacité de celle-ci à maintenir une influence contracyclique à court terme dans le cas de la survenue d’une récession.

 L’augmentation du déficit peut entraîner une éviction de l’investissement privé dans la mesure où les emprunteurs publics et privés sont en concurrence sur le marché des fonds prêtables. Ceci conduit à une hausse des taux d’intérêt : l’augmentation de l’offre de titres publics suscite une baisse des prix et oblige l’État à offrir une rémunération supérieure pour attirer de nouveaux prêteurs. Cette hausse des taux peut être aggravée si les emprunteurs viennent à douter de la capacité de l’État à payer ses échéances futures, ce qui conduit à une augmentation de la prime de risque. Le risque ultime étant bien évidemment, une faillite de l’état.

 Au cours des deux dernières décennies, la hausse de la dette publique en France ne s’est pas accompagnée d’une hausse des taux. Cette évolution peut s’expliquer par la construction de la monnaie unique, qui a conduit à une baisse générale des taux d’intérêt en Europe. Est-il possible que cette tendance se maintienne dans un avenir proche étant donnée l’ampleur de la crise actuelle ? Rien n’est moins certain.